净利连亏三年这家主板家居上市公司危险了

2024-07-19

来源：财言社

连亏三年，又遭上交所问询，近期一则公告折射出了亚振家居眼下的窘境。面对房地产市场下行压力，家具行业竞争日益激烈，营业收入及利润持续承压，行业加速洗牌，老板主板家居上市公司——亚振家居又该如何应对？

净利连亏三年门店减少超三成

亚振家居股份有限公司7月16日发布公告，就上海证券交易所对2023年年度报告的信息披露监管工作函进行了回应。

公告披露，亚振家居在2023年第四季度和2024年第一季度的营业收入同比分别减少了40.61%和30.73%。此外，亚振家居在2023年度实现的营业收入为1.98亿元，较上一年度下降了16.30%。同时，该公司归属于公司股东的净利润为亏损状态，金额达到1.29亿元，亏损状态已持续三年。

亚振家居回应指出，近年来，由于房地产市场面临的下行压力显著，国内房地产行业政策和市场环境均经历了重大调整。当前，房地产市场总体上已迈入总量高位、增速低位的存量发展阶段。作为房地产行业的下游产业，家具行业受到了显著影响。

在家具行业，营业收入及利润水平持续面临压力，行业竞争态势日益严峻。为了应对这一挑战，家具企业纷纷转向提供一站式、大家居服务，以满足消费者日益增长的个性化需求，并加速行业内部的洗牌与整合。

此外，受近两年经济转型变化的影响，家具市场消费群体中出现了明显的“消费降级”现象，高端消费客群数量有所减少，导致高端家具市场内部竞争加剧，企业获客及签单难度进一步增大。

据公开信息，亚振家居当前的营销推广策略主要依赖于线下渠道，具体形式涵盖独立旗舰店和商场店。然而，近年来由于市场规划的调整，亚振家居的门店数量显著减少，截至2023年末，亚振家居门店数量已经从原先的91家下滑至58，降幅超过三成，且线上推广的引流情况不尽如人意。

随着80后、90后成为家居市场的主要消费群体，亚振家居认为他们的消费观念与上一代存在显著差异，导致客流量较以往大幅减少。此外，定制家具行业的迅猛发展也对亚振家居的传统家具销售带来了冲击，致使公司近几年各类活动家具的收入呈现大幅下降的趋势。

游走在ST边缘的亚振

营收连续六年下滑，净利连亏三年，为何亚振家居仍然没有被标注ST（特殊处理）？

事实上，A股上市公司连续三年净利润为负没有被ST的原因可能包括公司的营业收入超过1亿元，‌或者公司的情况不符合ST的其他相关条件。

首先，‌根据新的规定，‌如果一家公司的净利润虽然为负，‌但它的营业收入超过了1亿元，‌那么这家公司就不会被标记为ST。‌这表明，‌即使公司的盈利状况不佳，‌但如果其业务规模足够大，‌仍然可以避免被特别处理（‌ST）‌。

此外，‌连续亏损并不一定直接导致公司被ST。‌根据退市新规，‌有六条标准用于判断公司是否应该被ST，‌其中包括公司生产经营活动是否受到严重影响、‌主要银行账号是否被冻结、‌董事会和股东大会是否能正常召开、‌内部控制是否存在重大缺陷、‌是否向控股股东或其关联人提供资金或违反规定程序对外提供担保，‌以及公司持续经营能力是否存在不确定性。

‌连续亏损的情况并不直接对应于这些标准中的每一条，‌特别是当公司的亏损并未达到严重影响其持续经营能力的程度时，‌公司可能就不会被ST。

所以亚振连续三年净利润为负没有被ST的原因在于营收仍然过亿，‌并且虽然公司的财务状况不佳，‌但并未达到被特别处理的条件。

据公开资料，亚振家居于2016年登陆A股市场，主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售。不过，亚振家居的经营规模并不算大，去年的总营收还不到2亿元，并创下近7年来的新低。

此外，亚振家居过去三年中，经营活动净现金流均为负值，显示出持续的现金流出。货币资金从2021年的8,896.87万元下降到2024年第一季度的918.97万元，显著减少。公司的流动比率和速动比率也在下降，表明亚振家居的短期偿债能力正在减弱。同时，亚振家居资产负债率从2021年的30.0%上升到2024年第一季度的45.5%，这意味着公司债务也在相应增加。

尽管资金紧张，但通过退回闲置工业用地和大股东追加借款，亚振家居认为目前的流动性风险是可控的。亚振家居表示计划通过增强营销力量、优化业务结构和提高产品研发能力等措施来改善其持续经营能力。

超级牛散入股

值得注意的是，可能是由于缓解流动性压力，今年5月，亚振家居的控股股东上海亚振投资有限公司与谢恺签署了《股份转让协议》，将以每股4元的价格转让1313.76万股予谢恺，占公司总股本的5%，总价值为5255.04万元。

本次接手亚振家居股份的谢恺，以成功投资“10倍股”朗姿股份而闻名，在资本市场素有“超级牛散”之称。

对于本次协议转让的目的，亚振家居曾表示：“系基于公司发展需要，公司为引入认可公司内在价值和看好未来发展的投资者，优化股权结构，推动公司发展。”

谢恺在简式权益变动报告书中表示，目前没有在未来12个月内增持或减持公司股份的明确计划，但可能会根据资金需要在未来12个月内增加或减少其在公司中的权益股份。

去年8月，亚振投资因与一致行动人合计减持亚振家居股份达到5%，未按规定及时停止减持并履行权益变动披露义务，被江苏证监局、上海证券交易所通报批评，而这一减持比例与转让给谢恺的股份比例出奇的一致。