房子不好卖，建材商怎么活？北新建材的答案：去海外，搞涂料！

2026-03-26

来源：财言社

当房地产行业仍在深度调整期徘徊，作为建材行业龙头的北新建材交出了一份耐人寻味的2025年成绩单。虽然受宏观环境影响，公司营收与净利润出现双降，但其“一体两翼”战略下的防水与涂料业务却展现出强劲的增长势头。

更重要的是，公司在海外市场、数字化转型及股东回报方面的一系列动作，透露出这家建材央企在周期底部的战略定力与转型决心。

营收利润承压，“两翼”逆势增长

2025年，对于建材行业而言，依然是艰难的一年。国家统计局数据显示，全国房地产开发投资同比下降17.2%，房屋新开工面积更是下滑超20%。在这样的“寒冬”背景下，北新建材2025年实现营业收入252.80亿元，同比下降2.09%；归母净利润29.06亿元，同比下降20.31%。业绩下滑主要源于其核心业务——轻质建材（主要为石膏板）的收入减少，同比下降8.67%。

然而，拨开迷雾，我们看到了另一番景象：公司的“两翼”业务正在加速起飞。

其中，防水建材实现营业收入47.86亿元，同比增长3.33%。在房地产新建项目锐减的情况下，公司防水业务通过深耕城市更新、民建与修缮市场，实现了逆势增长。

涂料建材成为2025年最大的亮点，收入达44.21亿元，同比大幅增长23.10%。这主要得益于2023年底并表的嘉宝莉涂料，经过两年的整合，其在建筑装饰涂料和家具涂料领域的市场地位进一步巩固，为公司贡献了新的利润增长极。

从业务结构看，石膏板营收占比已从2024年的50.76%下降至47.32%，而涂料占比则从13.91%提升至17.49%。这表明，公司“一体两翼”战略已初见成效，收入结构正在向更均衡、更具抗风险能力的方向演变。

海外市场与创新驱动，构建长期竞争力

面对国内市场的饱和，北新建材的“全球布局”战略在2025年取得了实质性进展。公司境外销售收入同比增长47.30%，达到6.15亿元。报告期内，泰国生产基地投入运营并实现当年投产当年盈利，坦桑尼亚和乌兹别克斯坦基地也持续高质量发展。这标志着公司“聚焦东南亚、中亚、非洲等四大区域”的全球化布局正从蓝图走向现实。

在苦练内功方面，北新建材加大了对“新质生产力”的投入。2025年，公司研发投入超过10亿元，并取得了显著成果：推进清洁能源替代，光伏发电装机容量同比增长80.9%，截至年末共有33家工厂获得国家级绿色工厂称号；成立数字化中心，推动集采、财务、生产管理等平台建设，建成7家先进级智能工厂；累计有效专利达5322件，发明专利占比超过33%，进一步夯实了在石膏板、防水、涂料领域的技术护城河。

这些举措表明，北新建材正试图通过技术创新和智能制造，将传统建材业务升级为高端化、绿色化的产品，以匹配“好房子”建设等国家政策导向，从而穿越周期。

在业绩承压的背景下，北新建材依然保持了较高的分红比例。公司2025年度利润分配预案为：每10股派发现金红利6.85元（含税），合计分红11.66亿元，占当年归母净利润的40.12%。这延续了公司一贯重视股东回报的传统，对于价值投资者而言是一颗“定心丸”。

不过，投资者仍需关注潜在风险。年报中提到的美国石膏板诉讼案，虽大部分已和解，但仍有案件在进行中，可能对公司利润产生不确定影响。同时，原材料（如沥青、乳液等石油化工产品）价格波动，仍是影响公司盈利能力的主要变量。

结语

总体来看，北新建材的2025年年报，是一部传统建材龙头在行业下行期努力“调结构、练内功”的转型实录。尽管短期业绩受地产周期影响出现下滑，但“一体两翼”战略下的业务结构优化、海外市场的突破以及技术创新的投入，正在为公司积蓄穿越周期的力量。

当然北新建材的转型办法并不适合所有公司，并且在转型的当下或许更需要关注其核心业务（石膏板）的现金流稳定性，以及“两翼”（防水、涂料）业务的成长弹性。在房地产行业从“增量扩张”转向“存量优化”的大背景下，北新建材能否凭借其品牌、渠道和管理优势，成功转型为“消费类建材综合制造商和服务商”，将是其未来估值重塑的关键。