2026中国大家居产业价值坐标：大家居哪条赛道最赚钱？

2026年6月22日起，雁栖汇重磅公布《中国大家居产业价值坐标》系列榜单，《中国大家居产业价值坐标》总榜将基于营收、扣非净利润、经营现金流、毛利率、资产负债率、销售费用率、研发费用率等指标的极差标准化等权加总得出，反映了各公司在规使模、盈利质量、风险控制和创新投入等方面的综合竞争力。在单项榜单陆续披露完毕后，我们将于6底揭晓最终《中国大家居产业价值坐标》总榜。

其中，55家大家居上榜企业是从130家A股上市公司优选得出，作为在大家居企业中排位在腰部以上的优秀企业，虽然在某些数据或维度上互有先后，但并不妨碍这55家企业成为大家居行业中的出色代表。

同时，为便于更直观反映出家居相关企业的价值坐标，我们特别剔除了权重较高的上游企业与家电龙头，避免出现家化工或家电龙头霸榜的情况。

2025年，家居行业交出了一份“冰火两重天”的成绩单。

Wind数据库显示，在“2026中国大家居产业价值坐标·真金竞争力榜”毛利率单项榜中，富森美以62.96% 的毛利率高居榜首，美凯龙以59.80%紧随其后，慕思股份以51.34%位列第三。

但这组数字背后，藏着截然不同的故事——有人躺着赚钱，有人亏到窒息。行业寒冬下，谁的棉袄最厚？谁最赚钱？

粗略说，卖地板的不如卖门窗的，卖门窗的不如卖陶卫的，卖陶卫的不如卖定制的，卖定制的不如卖床垫的，卖床垫的不如开卖场的赚钱。

富森美：营收不大，赚钱效应很强

富森美2025年营收仅11.99亿元，行业排名第八。但就是这不到12亿的营收，硬生生抠出了5.55亿元净利润，行业净利润排名第二。

62.96%的毛利率什么概念？行业平均水平只有32.67%。富森美整整高出30个百分点。

更让人眼红的是它的负债率——13.15% ，而行业平均是49.15%。没债一身轻，赚的每一分钱几乎都是自己的。

富森美的模式很“轻”：主业是装饰建材家居市场的租赁和服务，不生产家具，只做“包租公”。市场租赁及服务收入占比近九成。这种“收租型”生意，成本端几乎只有物业折旧和人工，毛利率自然居高不下。

但隐忧同样存在——营收同比下降16.14%，净利润下降19.52%。“包租公”的生意，终究要看租客的脸色。

美凯龙：毛利率高达60%

如果说富森美是“小而美”的典范，美凯龙就是“大而痛”的样本。

59.80%的毛利率，放在任何行业都算优秀。但美凯龙2025年归母净利润亏损237.22亿元。

毛利率近六成，怎么会亏成这样？

答案是资产减值。受房地产下行影响，美凯龙对投资性房地产公允价值进行了大幅估值调整。说白了，就是手里的商场“不值那么多钱了”，一次性计提了巨额减值。

扣除这些非经营性因素，美凯龙的主营业务其实尚在运转。但237亿的亏损数字实在太刺眼——这不仅是公司历史之最，也几乎是A股家居板块的“亏损冠军”。

毛利率再高，也扛不住资产缩水。

慕思股份：卖床垫的“利润王”

慕思股份以51.34%的毛利率位列第三，在软体家居行业中排名第一。

它的床垫产品毛利率高达62.28%——卖一张床垫，能赚六成的毛利。AI床垫营收同比增长127.68%，成了新的增长点。

但慕思也有自己的烦恼。为了布局AI和出海战略，公司大幅增加了销售费用投入，期间费用率达到41.45%。毛利率虽然涨了，净利润却下滑了三成。

用利润换未来，是慕思的选择。

谁在榜单底部挣扎？

榜单的另一端，是另一番景象。

中源家居毛利率仅20.88%，全年亏损2825万元。营收16.23亿元，销售费用率却高达16.91%——卖得越多，亏得越狠。

趣睡科技毛利率21.85%，在软体家居中排名垫底。

行业分化的底层逻辑

2025年家居行业的毛利率榜，揭示了一个残酷事实：同一个行业，赚钱逻辑已经完全不同。

富森美和美凯龙都是“卖场型”企业，靠收租和服务赚钱，毛利率天然高于制造型企业。但美凯龙的重资产模式在房地产下行周期中遭遇了资产缩水的“核打击”，富森美却因为负债率极低而毫发无损。

制造型企业中，慕思靠品牌溢价和产品创新维持高毛利；而中源家居这类代工型企业，毛利率长期在20%上下徘徊，稍有不慎就滑入亏损。

2025年，定制家居行业整体已从增量市场转入存量竞争阶段。多数企业营收下滑，净利润降幅远大于营收降幅。行业毛利率普遍在20%-48%之间——谁能在毛利端守住阵地，谁就能在寒冬中活下去。

富森美用62.96%的毛利率证明了“轻资产”的威力；美凯龙用237亿的亏损提醒市场，高毛利不等于高安全；慕思用51.34%的毛利率告诉同行，品牌和产品才是护城河。

这张毛利率榜，本质上是一张生存能力排行榜。在行业寒冬里，毛利率就是你的棉袄厚度——有人穿着羽绒服，有人只剩一件T恤。