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惠达卫浴,轻装上阵
2025-09-05
来源:财言社
一家账面净资产为负1.54亿元的公司,评估后仍资不抵债,却以1元人民币的价格公开挂牌转让。这看似荒唐的交易背后,是陶卫主板上市公司惠达卫浴在行业周期之中的一次果断止损。
2025年9月5日,惠达卫浴(603385.SH)发布公告称,公司及控股子公司北流新盛达拟通过公开挂牌方式,出售所持有的广西新高盛薄型建陶有限公司100%股权及全部债权。
其中,100%股权的挂牌价仅为1元人民币。截至2025年6月30日,这部分股权的账面价值为-15,413.26万元
,
已然资不抵债。
1元卖股,
5
折卖债
根据公告,本次出售的资产包由
股权与债权
两部分
拍卖标的
组成:一是北流新盛达持有的广西新高盛100%股权,挂牌底价定为1元。二是惠达卫浴及北流新盛达对广西新高盛的应收账款债权,合计账面原值约2.69亿元,但挂牌底价大幅打折至1.44亿元。
惠达卫浴明确表示,本次交易不构成重大资产重组,也无需提交股东大会审议。2024年,广西新高盛的营业收入仅占惠达卫浴总收入的3.17%,出售
该公司
对主营业务影响
甚微
。
缘何负资产转让还能“增值”?
评估报告显示,广西新高盛100%股权的评估值为-6,307.57万元。这个数字相比账面价值-15,413.26万元,竟然还“增值”了9,105.69万元,增值率59.08%。
这看似矛盾的现象,其实蕴含着清晰的资产定价逻辑。
沃克森资产评估公司采用了资产基础法进行评估。他们发现,广西新高盛的资产(如土地、厂房、设备等)的实际市场价值比账面价值高出9100多万元。
然而,由于公司负债过高(约3.14亿元),即使资产增值后,其净资产仍为负数。评估增值的是资产本身,而非公司的股权价值。
既然股权价值为负,为何还要定价1元?这
主要缘于
法律上不允许股权以负价格转让,1元是象征性的对价,实质是“承债式转让”,买方需要承担公司的所有债务和负资产。
看似是桩“赔本买卖”?
有人会问,
为什么会有人接盘一个资不抵债、且已停产的公司?惠达卫浴又为何选择公开挂牌这种方式?
对于潜在买家而言,1元买的是
资产重组过后的
潜在价值
。
譬如,
工业用地、厂房、生产线等经过评估确有增值,买家可拆解出售或改造利用
。
高新技术企业资质、完整的生产许可和进出口权
等稀缺资质
,对于想快速进入行业的玩家价值巨大
。
友商
竞对或产业链公司
也
可借此低成本扩张产能或渠道
。
一场产能过剩的行业出清
本次交易并非个案,而是整个建筑陶瓷行业深度调整的缩影。
据
中国建筑卫生陶瓷协会的数据
显示
:2024年,全国陶瓷砖产量同比下降12.18%,产能利用率不足50%。全国建筑陶瓷生产线数量相比2022年减少了292条,行业退出率高达11.75%。
抛开前些年的低碳、限电等原因外,
房地产需求持续收缩、价格战白热化的背景下,像广西新高盛这样的中小企业首当其冲。惠达卫浴此次出售,正是在行业寒冬中主动优化资产结构、回笼资金、谋求战略转型的关键一步。
据公告表述,
广西新高盛已停产,但每天
想必
仍会产生管理、财务和维护成本,尽快剥离
无异于
立即
“
止血”
。
同时,借助“
公开挂牌
”,
虽然股权作价1元,但1.44亿元的债权包可能通过竞价获得更高回报,从而实现整体损失最小化
,
并
有效避免了日后被质疑“利益输送”或“贱卖资产”的法律风险
。
轻装上阵
公告多次强调,本次交易能否成功存在很大不确定性。交易对手、最终成交价格及完成时间均无法确定。
若首次挂牌未能征集到意向受让方,惠达卫浴将召开董事会重新审议,并可能报请股东大会决议,下调挂牌底价或采取其他方式出售。
对于惠达卫浴而言,这1元交易的背后,是一场壮士断腕的资本决策。
它不是在出售一家公司,而是在出售一个“包袱”、一次“风险”、一个“不确定的未来”,从而为上市公司换取一个更轻盈的身姿和更聚焦的战略
布局
。
这桩买卖是否真的“赔本”,不取决于当下的1元对价,而取决于甩掉包袱后,轻装上阵的惠达卫浴能否跑出更快的速度。
惠达卫浴最新战略部署
作为北方的知名陶卫品牌,在
2025年中经销商大会暨新品发布
上,
惠达卫浴
总裁
王佳
携品牌代言人姜妍共同推出重磅新品
“
深盾 S6 真健康智能马桶
”,并
系统阐述了惠达
卫浴
下一阶段的三大战略
。
一是从制造批发向研发零售转型。王佳指出,传统卫浴企业的增长模式已难以为继,惠达将加大研发投入,建立以用户需求为导向的产品开发体系,同时优化零售渠道布局,提升终端服务能力。目前,企业已在全国布局12个区域零售中心,2025 年上半年零售业务占比同比提升8个百分点。
二是围绕产品构建核心竞争力。“从卫生陶瓷到全场景解决方案,惠达的每一步升级都以产品力为根基。” 王佳表示,深盾系列的持续迭代正是这一策略的体现,未来将通过健康材料联合实验室等创新平台,将抗菌、智能等技术优势转化为产品竞争力。
三是聚焦卫浴主赛道。面对多元化诱惑,王佳明确表示将坚守主业,通过品类深耕形成差异化优势。数据显示,惠达卫浴核心品类市场占有率连续五年保持行业前三,智能马桶产品线年复合增长率达 23%。
“惠达的发展从来不是孤军奋战。”
惠达卫浴总裁
王佳在与经销商交流时强调,企业已从产品供应商升级为合作伙伴的赋能平台。2025 年下半年,惠达将推出 “新零售赋能计划”,通过数字化工具培训、终端形象升级、精准营销支持等举措,与经销商共同提升市场响应速度。
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